12月20日，港股大盘缩量反弹，但市场高追意愿不高。恒生指数最终上升108点或0.7%，收报16,613点。恒生科指上升0.5%，收报3,726点。大市成交金额仅900多亿港元，港股通净流出110.39亿港元。

　　近期港股通接连低买高沽指数ETF，通过交易ETF捕捉BETA，反映港股缺乏明确的投资主线或逻辑。

　　个股表现分化，日前股价大跌的碧桂园服务（6098 HK）反弹5.2%，是涨幅最大的蓝筹。

　　原材料板块如黄金股或矿业股普涨，但需观察其持续性。

　　今年以来，港股上市公司积极回馈股东，价值逐渐凸显。截至12月19日，港股上市公司回购金额达到1,187亿港元，创出历史新高，而且回购的上市公司数目达到208家。

　　从融资端看来，截至12月19日港股总融资规模仅1,551亿港元，同比下跌45.8%，净融资规模（融资-回购）同比下跌79.9%至364亿港元，是过去十年最低水平，反映了上市公司惜售，同时以行动说明公司实际价值被低估。

　　我们认为港股有较高的值博率，但短期的上行动能需要等待更积极的催化剂。

　　海外市场方面，美股传统的圣诞行情早已展开，美股指数大盘短线极度超买，有回调的需求，预计本轮升势在圣诞前后或短暂逆转。

　　12月标普全球美国服务业PMI升至今年7月以来最高，基本面仍有支撑。月初至今等权标普500及等权纳指100的表现均优于相应的市值加权指数，反映美股升势全面，市场偏稳健。

　　CNN贪婪恐慌指数已升至80的极度贪婪水平；AAII个人投资者调查看多的比率是一年以来最高，看空的比率是2018年初以来最低，散户看涨情绪处于极端水平；标普500指数中线市宽处于超买区，因此，当前再做多标普500及纳指等大盘指数的性价比不高。