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作者 | 第一财经 刘晓洁
封图 | AI生成
2026年，AI行业最具争议的话题之一，仍然是估值。
在海外，AI模型公司Anthropic、OpenAI的估值已经逼近万亿美元；在国内，截至6月30日，智谱（02513.HK）市值已突破9380亿港元，逼近万亿关口。一个反复被市场提起的问题是：AI公司未来的商业化能力，真的足以支撑这样的估值吗？
在光源资本合伙人、L2F光源创业者基金管理合伙人吉星看来，资本市场愿意给予AI超高估值溢价，核心在于，AI不是一次类似移动互联网的应用革命，而是一场生产力革命，是未来的“电力”。
“电是生产力本身，各个行业的应用都需要以电为基础，我们相信未来AI也是基于生产力带来新的可能性。”在第二届“数龙杯”全球AI创新大赛澳门投资峰会上，吉星分享了他的观察：AI带来的智能革命，至少会推动全球GDP实现50倍以上的增长。作为对比，此前的工业革命和信息革命，分别带来了全球GDP 2倍和10倍的提升。
光源资本合伙人、L2F光源创业者基金管理合伙人吉星
50倍增长的判断部分是因为，AI目前是人类历史上扩散速度最快、应用最广的技术爆发。
例如，ChatGPT只用了两个月时间就达到了过往所有电话、手机、互联网花了数年乃至数十年时间才达到的1亿用户数。当下大模型行业每天的API调用已经来到了50万亿token，较2023年增长了上万倍。
更重要的是，AI需求增长和成本下降的陡峭速度，远超电力和移动互联网。光源资本研究数据显示，AI需求翻倍的速度约为移动数据的6至9倍，是电力的24至36倍；而成本下降速度则超过移动数据的3倍，更是远超电力。吉星认为，这些数据本身正在印证，AI产业仍处于潜在大爆发的前夜。
对于企业而言，在这一轮AI产业浪潮中，真正的机会在哪里？
世纪华通集团董事长王佶认为，AI产业已进入“下半场”。技术的上半场是比拼谁的模型更强，下半场是比拼谁能真正让AI落地，创造商业价值。过去两年AI作为提升效率的工具已经充分被验证，但未来真正的竞争力不在工具，而是对场景的理解能力，以及跨产业协同的生态能力。
在世纪华通内部，AI已经渗透游戏等业务流程。“目前超过90%的代码已经由AI辅助生成，美术批量生产效率提升接近一倍。过去游戏终端适配测试往往需要数天，现在2到3小时即可完成；过去一个项目从立项到产出Demo至少需要数月，现在几天就能完成。”
但王佶认为，效率本身并不能构成长期竞争优势。“如果你用AI将效率提升了3倍，竞争对手同样也可以做到，那么这不是护城河，而只是AI时代的一张入场券。”他认为，真正拉开差距的，是谁对应用场景理解得更深、定义问题的能力更强。
AI产业竞争也正在从单点技术能力的竞争，转向生态能力的竞争。长期来看，决定企业竞争力的将是生态布局的完整程度，以及场景和数据积累的深度。王佶提到，世纪华通举办“数龙杯”布局AI赛道，也是希望在足够长的产业周期中，汇集各方构建产业生态。
此次峰会上，世纪华通宣布与澳门招商投资促进局签署《战略合作备忘录》，在AI全产业链培育、数字娱乐内容出海等方向展开合作。
“市场对澳门科技转型的潜力，整体上仍然是低估的。”王佶认为，对于长期资本而言，这意味着窗口期的存在。布局澳门，是这家游戏公司押注AI全球化布局的重要一步。
微信编辑 | 苏小
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